不論這一并購方案是否能夠得以施行，近期我們見證的諸多收并購意向，都意味著半導體產業已經進入了深刻變革期。

半導體行業正經歷又一輪并購浪潮。

近日，有市場消息稱，IC設計廠商AMD（超威）計劃收購同為IC設計廠商的Xilinx（賽靈思），作價預計將超過300億美元，引起市場嘩然。這恐怕是近期影響力和規模僅次于Nvidia（英偉達）計劃收購Arm（安謀）的一項半導體行業巨頭間收并購意向。

之所以這么說，是因為從行業份額來說，二者都是TOP6以內級別。據集邦咨詢統計，在今年第二季度，AMD的營收位居全球前十大IC設計公司第五位，賽靈思緊跟其后排在第六位，且二者長期處于這樣的位置。

（圖為集邦咨詢統計2020年Q2全球TOP10的IC設計廠商營收排名及波動）

從所處領域來看，AMD的業務重心在數據中心，賽靈思則是FPGA領域巨頭；類比2015年服務器領域巨頭Intel（英特爾）完成對FPGA行業第二Altera的收購動作，同業競爭之意昭昭。

對于該消息，21世紀經濟報道得到的賽靈思方面官方回應是：不對傳聞或猜測作任何評論。不過顯然，相比排在前面的英特爾、英偉達，業務重點同樣在CPU和GPU領域的AMD在見證二者陸續開展大規模并購動作之后，求變可以說是理所當然。

加上今年上半年新冠肺炎疫情疊加海外市場諸多不平靜因素的干擾，賽靈思前兩個季度出現收入下滑，AMD反而得到了快速發展，一定意義上成為后者發起并購意向的底氣所在。

而數據中心領域是半導體公司未來共同深耕的方向，不論這一并購方案是否能夠得以施行，近期我們見證的諸多收并購意向，都意味著半導體產業已經進入了深刻變革期。

1、被并購的FPGA是什么？

此次AMD對賽靈思并購意向的核心，是看中了FPGA對未來發展數據中心的重要意義。那么FPGA這個看起來小眾的領域到底是什么？

FPGA的中文名叫做“現場可編程門陣列”，從字面意思可知，其特點是可靈活配置。這在需要龐大計算量、且場景豐富的數字世界來說，可謂十分重要的特性。

賽靈思是FPGA的創造者，公司自2018年宣布啟動新的三大戰略，其中之一就是“驅動靈活應變的計算”，其他還包括“數據中心優先”、“加速核心市場發展”。

當然，從整個半導體領域的角度來觀察，FPGA看起來只是一個很垂直細分的領域。相比英特爾、英偉達目前已經高居超過2000億美元的市值，賽靈思的市值只有接近300億美元，意向收購方AMD的市值正在奔向1000億美元。

但FPGA在進入5G時代以后，其實正在發揮越來越重要的作用。賽靈思的FPGA一大核心是落地在5G基站中，其一度也是華為十分重要的供應商。

（圖為行業預計FPGA行業未來市場規模走勢，資料來源：Market Research Future）

集邦咨詢分析師姚嘉洋此前向21世紀經濟報道記者分析，5G時代由于頻譜范圍大幅增加，基站從業者在考慮能夠針對各國政府的頻譜范圍提供較佳的訊號收發性能表現。而FPGA的可編程特性，會更利于基站關鍵廠商針對性進行市場開發，因此這成為基站設備不可或缺的重要關鍵元件。

更為重要的是賽靈思正在著力發展數據中心業務，在如今已經日益智能化的世界，數據的產生無處不在，這背后都需要數據中心作為核心載體來進行計算、運行的支持。在今年初的疫情期間，業務重心在數據中心領域的半導體廠商，都收獲了較大的收入增速，是為一個特定的縮影。

而賽靈思的發展方向與前述半導體巨頭們一致。當然目前來看，數據中心尚未成為支撐賽靈思業務的關鍵。公司最新發布的2021財年第一季報顯示，數據中心業務的收入貢獻僅占比12%，公司的收入大頭依然來自工業、國防以及通訊兩大領域。

（圖為賽靈思2021財年第一季度財報收入構成。來源：賽靈思官網）

不過其數據中心業務增長很快，年增速達到了104%。在去年末的一次采訪中，賽靈思總裁兼CEO Victor Peng曾回應21世紀經濟報道記者，雖然目前財報披露來看，數據中心業務對營收的貢獻非常有限，“但是要看到它的增長遠遠比一般業務要快，在未來三年之后，它會成為營收非常重要的組成部分�！�

對此，賽迪智庫集成電路研究所高級分析師種丹丹向21世紀經濟報道記者分析道，在賽靈思的產品銷售中，純FPGA芯片的銷量逐漸縮小，異構融合趨勢下CPU+FPGA水漲船高。

“通信市場如華為基站對純高端FPGA的需求較大，但隨著外部環境影響，賽靈思在轉型當中面臨業務客戶終結困境，其內部已將戰略重點放在新方向。賽靈思的數據中心FPGA業務正在增長，但還處于起步階段，新一代FPGA要在其客戶中找到立足點需要時間�！彼�續稱。

2、CPU+GPU+FPGA對壘局

FPGA的發展需要新的助推力，那么服務器領域的巨頭英特爾和AMD為什么都看中了FPGA這一領域？

核心在于聯動發展。在CPU領域，AMD一直被視為是緊跟在英特爾后面追趕的“老二”角色。有趣的是，被英特爾并購的Altera是FPGA領域的行業第二，賽靈思則是久居該領域龍頭位置。

正因為這樣的行業間巨頭業務融合，讓這場CPU+GPU+FPGA的發展脈絡變得清晰。

種丹丹向記者指出，全球FPGA市場由賽靈思、英特爾、萊迪思（Lattice）和美高森美（Microsemi）等巨頭壟斷。其中，居首的賽靈思市占率達50%，英特爾在2015年收購的Altera市占率超30%。純FPGA芯片走向邊緣的趨勢已經較為清晰，未來將融合嵌入到新的異構環境，與CPU、DSP等通力合作成為主流市場必需品。

（圖為2018年行業統計的FPGA領域主要公司份額，數據相對久遠，但趨勢大致如此。數據來源：光大證券研究所）

“賽靈思的加入或將使AMD拼成高集成度的CPU+GPU+FPGA產品線版圖，是AMD走向下一代異構計算的重要步驟，將觸角深入數據中心、5G通信、人工智能等領域，打開第三條優勢賽道，增加與英特爾、英偉達等抗衡的資本�！彼�進一步指出。

這一發展趨勢，從英特爾在2015年的并購中已見端倪。天風證券在一份研報中也分析，Intel仍占據服務器市場超95%份額，并擁有CPU+FPGA+存儲到未來+GPU的完整計算生態，將直接受益全球云計算建設的服務器市場需求周期。不過還存在追趕臺積電制程工藝和被AMD上搶市占率的壓力因素。

反觀AMD，天風證券指出，其在CEO Lisa Su的領導下能否保持強執行力，特別是能否在服務器市場積極滿足客戶需求并完成適配，是其在2020年主戰場與Intel兩強相遇勇者勝的關鍵。

有業內人士指出，假若目前備受全球關注的幾場堪稱“世紀并購”的案例最終都成真，可能將出現高端芯片領域英特爾+Altera，英偉達+Arm+Mellanox，AMD+賽靈思三強對壘的寡頭格局。

“近幾年，AMD數據中心處理器業務不斷增長，與長期在該領域占據主導的英特爾競爭愈發激烈。在服務器算力加速領域，AMD和英特爾都采用CPU+FPGA核心架構，隨著5G、物聯網等促進數據指數級增長，云服務供應商的數據分析處理需求增長，成本、易用性、多場景通用的FPGA在數據中心的應用增多，AMD亟需補足此戰略缺口。賽靈思的加入或將幫助AMD在與英特爾的競爭中處于更有利地位，同時應對英偉達利用其云端GPU優勢疊加已收購的Mellanox、擬收購的Arm等帶來的威脅�！狈N丹丹分析道。

3、半導體跨領域并購新浪潮

關于AMD意向并購賽靈思的案例，目前尚有諸多未知數。有行業人士認為，目前已是FPGA領域龍頭的賽靈思未必會一定走向尋求被并購的道路。

種丹丹則向21世紀經濟報道記者表示，AMD收購賽靈思的交易仍面臨幾個重要門檻：一是雙方談判條款能否順利達成，并購能否順利實現消化。財報顯示AMD現金僅有18億美元，AMD可能利用其高股票估值作為談判籌碼來推動交易進行，或讓賽靈思以高價退市�，F金+股票的大宗交易方式，應避免陷入類似AMD收購ATI的債務負擔。

二是全球反壟斷審查能否通過。AMD和賽靈思均為在美股掛牌的美國企業，當下美國大選“新舊交替”期可能會給交易增添變數、大額并購面臨全球監管審查、AMD競爭對手英特爾可能會強烈反對或游說相關部門對并購案設置障礙。

三是客戶對賽靈思中立性的質疑。英特爾已收購Altera，一旦AMD成功收購賽靈思，下游客戶在采購FPGA芯片及相關解決方案時，只有英特爾和AMD兩個選擇，會加重很多潛在客戶對中立性的擔憂。

任何行業間巨頭的并購都不容易，更何況是技術門檻較高的半導體領域。種丹丹指出，此前英特爾收購Altera公司尚未形成預期的協同效應。“FPGA技術壁壘較高，跨領域并購需要雙方進行較長時間的消化，更需要生態系統、合作伙伴渠道、客戶群的密切配合和日趨完善�！�

回過頭來看，在全球市場受疫情影響蟄伏多個月之后，半導體行業突然在近期迎來一宗又一宗的超大規模行業間龍頭并購事項，頗有點厚積薄發的意味。

當下又處在行業變革的關鍵節點，5G浪潮推動之下，海量數據的運算需要各項新技術支撐，但半導體產業底層技術的發展已經逐漸面臨瓶頸。合縱連橫在此情況下出現，也可以理解為是綜合經濟效益和行業效益考慮下的必然趨勢。

種丹丹告訴記者，受新冠疫情和中美關系影響，2020年上半年半導體市場并購活動低迷，今年一季度半導體并購交易額為18億美元；二季度僅為1.65億美元；三季度開始半導體市場需求復蘇明顯，成本支出增加。

“一方面，摩爾定律放緩，產業進入轉型變革期，龍頭廠商通過并購加快布局，搶占未來發展先機；另一方面，疊加中美關系影響，企業在供應鏈、產品整體解決方案等方面進行策略調整，全球半導體格局正經歷著新一輪洗牌�！彼�總結道。